Gary Gensler, Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomitean puheenjohtaja, todistaa 14. syyskuuta 2021 Washington DC:ssä. (Kuva: Evelyn Hockstein-Pool/Getty Images)
Perjantaina USA Securities and Exchange Commission (SEC) antoi määräyksen vastaan Alumni Ventures Group (AVG), riskipääomayritys, joka erottui yrittäessään yhdistää itsensä Ivy Leaguen (ja muiden arvostettujen) yliopistojen ja niiden alumnien kanssa. SEC syyttää, että AVG on vuosien ajan antanut vääriä tietoja toiminnastaan sijoittajille ja myös siirtänyt laittomasti miljoonia dollareita rahastojensa välillä. AVG:tä syyttivät tällä viikolla myös Massachusettsin osavaltiot (jossa yritys on rekisteröity) ja New Hampshire (jossa sen Toimitusjohtaja Michael Collins elämiä).
AVG-rahastoissa oli aina jotain hämärää.
toukokuun 2. astrologinen merkki
AVG ei ole valtava; se raportoi noin 425 miljoonan dollarin hallinnoitavista varoista (AUM) viime vuonna (mutta työllistää paljon enemmän ihmisiä kuin koko antaa ymmärtää). AVG-rahastot nimeävät itsensä räikeästi eri yliopistojen merkittävien piirteiden mukaan. Esimerkiksi yksinomaan Harvardin alumeille tarkoitettu rahasto on The Yard Ventures:
Kyllä, tässä diassa oli vaikeasti luettava läpikuultava teksti, jossa sanottiin, että rahasto ei ole sidoksissa Harvardiin tai ole sen sanktioima, mutta kaikki AVG-yliopistorahastot (Yalen on Blue Ivy Ventures, Princetonin on Nassau Street Ventures jne.) tuntuvat. kuten tavaramerkkioikeudenkäynnit, jotka odottavat putoamista; kenties SEC:n tukahduttaessa AVG:tä, jotkut näistä yliopistoista näkevät tarpeen pidentää etäisyyttä.
Paratiisin ulkopuolella kausi 2 jakso 3
AVG-rahastot sijoittivat moniin fintech-yrityksiin, joista on tullut merkittäviä, mukaan lukien BlockFi, Carta, Circle, Ellevest ja OpenInvest (joka viime vuonna myytiin JPMorganille ). Kaiken kaikkiaan AVG on sijoittanut lähes 1000 yritykseen (fintech- ja muilla sektoreilla) vuodesta 2016 lähtien, mutta tämä määrä tekee AVG:n kannan siitä, että esimerkiksi Brownin valmistunut sijoittaisi Brownin valmistuneiden perustamiin yrityksiin, mikä on erityisen outoa. Jos vierailet vain eri rahastosivustoilla, huomaat, että ne enimmäkseen ylpeilevät sijoittavansa samoihin yrityksiin riippumatta siitä, missä heidän perustajansa ovat opiskelleet.
SEC ei tietenkään ole sitä, mitä SEC meni perässä. AVG ilmoitti verkkosivuillaan ja myyntipuheessaan veloittavansa sijoittajilta alan standardinmukaista 2 %:n hallinnointipalkkiota ja 20 % voitonjakokorkoa. Useimmat asiantuntevat ihmiset ymmärtäisivät sen tarkoittavan, että riskipääomayritys ottaisi kymmenen vuoden ajan 2% sijoituksesta hallinnointipalkkiona, plus 20% kaikista saaduista voitoista. Sitä AVG ei kuitenkaan itse asiassa tehnyt. SEC:n määräyksen mukaan (kursivointi lisätty):
AVG:n tyypillinen käytäntö oli arvioida hallinnointipalkkiot yhteensä 20 prosenttia sijoittajan rahastosijoituksesta (vastaa kymmenen vuoden kahden prosentin vuosittaista hallinnointipalkkiota). sijoittajan alkuperäisen rahastosijoituksen yhteydessä .
Selvyyden vuoksi: Jos sijoittaisit 100 000 dollaria AVG-rahastoon, AVG ottaisi 20 000 dollaria heti huipulta. Se on kova veto; kyllä, se saattaa olla enimmäkseen sama asia kuin ottaa 2 % kymmeneksi vuodeksi, mutta kuka sanoo, että rahasto on noin kymmenen vuoden kuluttua?
Useita asioita tässä on vaikea uskoa. Ensinnäkin miksi AVG:n sijoittajat - ketkä piti akkreditoida , ja sijoittaa vähintään 50 000 dollaria rahastoa kohden – sietääkö tämä epätavallinen käytäntö?
Massachusettsin osavaltion mukaan, joka määräsi tällä viikolla 750 000 dollarin sakon AVG:tä vastaan, useat AVG:n rahastojen sijoittajat valittivat AVG:lle, kun he myöhemmin saivat tietää AVG:n todellisesta maksukäytännöstä, mutta AVG jatkoi epätavallista maksurakennettaan vuosia.
toukokuun 20. horoskooppi
AVG:n selitys, sisään sijoittajilleen toimitettu post-SEC-tilauskirje , on se, että sijoittajien veloitus 20 % etukäteen on ominaisuus, ei vika:
AV:n alhainen investointi minimi ja yksi, yksinkertainen, kaiken kattava pääomavaatimus jokaiselle sijoitukselle tarjoaa monia etuja monimutkaisempaan perinteiseen VC-malliin verrattuna, joka on usein sisältänyt korkeat sijoitusminimit, useat pääomakutsut ja piilomaksut.
Toiseksi, kuinka AVG selvisi noin röyhkeästä käytöksestä lähes neljän vuoden ajan? AVG:n tunnusmerkkinä oli sijoittaa yhdessä suurempien, vakiintuneiden riskipääomayritysten kanssa, mukaan lukien Andreessen Horowitz, Benchmark, Sequoia, Y Combinator ja kymmenet muut. Neljän vuoden aikana AVG kosketti helposti kymmeniä tuhansia ihmisiä: yhteissijoittajia; salkkuyhtiöt; mahdolliset kohdeyritykset; vähintään 3000 sijoittajaa; plus mahdolliset sijoittajat. Eikö kukaan, joka työskenteli AVG:n kanssa, huomannut, että se pelotti ja/tai johtaisi sijoittajiaan harhaan?
22. marraskuuta horoskooppi
Itse asiassa, Jotkut sijoitusyhteisöstä huomasivat . Startrackerin saamien oikeudellisten asiakirjojen mukaan niitä oli kaksi yksityiskohtaista TCR:n esitykset tehty SEC:n ilmiantajien kautta jo vuonna 2019. New Hampshiren suostumusmääräys sanoo, että valtio sai valituksen jo vuonna 2018. Mikä säätelijöiltä kesti niin kauan? Perjantain SEC:n määräyksessä ei ole läheskään mitään sellaista, mikä ei olisi ollut komission pöydällä vähintään kahteen ja puoleen vuoteen (paitsi materiaali rahan siirtämisestä rahastojen välillä, mutta sitäkin vihjattiin voimakkaasti ilmiantajien valituksissa). On vaikea välttää johtopäätöstä, että Trumpin hallinnon aikana tällaisen tapauksen oli määrä kadota, kun taas Gary Genslerin aikana SEC näkee tarpeen toimia. (SEC ei vastannut kommenttipyyntöön.)
SEC:n sakot olivat vaatimattomia: 700 000 dollarin sakko AVG:lle ja 100 000 dollarin sakko AVG:n perustajalle ja toimitusjohtajalle Collinsille (sekä Massachusettsissa että New Hampshiressa määrättiin suunnilleen samankokoisia sakkoja). Noin 4,8 miljoonaa dollaria on myös maksettu koroista, jotka olisi pitänyt laskuttaa sisäisistä lainoista. AVG kertoi Startrackerille, että tämä on tarinan loppu: sääntelyviranomaiset ovat tarkastelleet kaiken tämän materiaalin syvällisesti viimeisen kahden vuoden aikana, ja AV on tyytyväinen viime viikolla sopimuksessa esitettyyn lopulliseen ratkaisuun. Yritys jatkaa innolla menestyksekästä työtä yrittäjyysekosysteemin laajentamiseksi.
Silti joillakin AVG-sijoittajilla on varmasti kysymyksiä, ja SEC:n määräyksessä mainitaan erityisesti, että yksityiset kanteet ovat mahdollisia. AVG:n lausunnossa sijoittajille tunnustetaan hieman taaksepäin polkemista tässä pisteessä:
AV päätti aiemmin tänä vuonna palauttaa pienen osan kerätystä pääomasta useille eri hallinnoimilleen rahastoille tunnistaakseen mahdolliset sekaannukset joissakin kuvausmateriaaleissa, jotka koskevat hallinnointipalkkioita ja mahdollisia AV:lle saamia implisiittisiä etuja…. tapauksissa, joissa rahastot ovat jo sulkeneet toimintansa tai eivät enää tee lisäsijoituksia, pieni määrä pääomaa palautetaan sijoittajille, joille ilmoitetaan erikseen.
Ei olisi suuri yllätys nähdä yksityisoikeudellisia kanteita AVG:tä vastaan.